本周，人们对人工智能超支的担忧依然存在。投资者坚决抵制科技巨头激进的人工智能投资计划，“七巨头”股价暴跌。亚马逊股价持续下跌，华尔街担心这笔大笔投资可能会让亚马逊成为2026年首个自由现金流为负的云巨头。谁是第一个自由现金流为负的云巨头呢？自上周发布财报以来，亚马逊股价已连续9个交易日下跌，创下2006年以来最长跌幅新纪录。该公司正式进入技术熊市，这意味着该公司已较关键高点下跌超过20%。周五，股价进一步跌破200美元，较11月3日254美元的商场高点下跌近23%。这使得亚马逊成为继微软之后第二个陷入熊市的“科技巨头”成员。微软股票于 1 月 29 日进入熊市，就在该公司宣布Azure云业务增速低于市场预期。截至本周收盘，微软股价较 10 月 28 日 542.07 美元的历史收盘价下跌了四分之一以上。投资者并不认可亚马逊大规模的人工智能投资计划。自去年以来，投资者一直质疑亚马逊的人工智能战略与其云业务增长速度之间的不匹配，但该公司仍在加倍押注于这一方向。四大云服务公司中，预计2026年亚马逊、微软、Meta和谷歌的AI资本投资总额将达到6500亿美元，其中亚马逊计划斥资2000亿美元进行资本投资，位居全球顶级云服务公司之首。高于预期的资本支出令投资者感到惊讶，并掩盖了亚马逊云技术 (AWS) 第四季度令人印象深刻的 24% 增长。华尔街分析师担心如此大规模的投资可能会导致亚马逊是第一家出现负自由现金流的云巨头。周二，投资者收到了有关亚马逊人工智能投资的更多细节。半导体公司 Astera Labs (ALAB) 向云服务提供商提供半导体连接解决方案，该公司在财务报告中宣布，已与亚马逊达成价值 65 亿美元的多年协议，为 Amazon.com 提供半导体连接解决方案。一些分析师认为，市场对亚马逊的悲观情绪反应过度。德意志银行分析师李·霍洛维茨(Lee Horowitz)上周在一份报告中表示，虽然“亚马逊并没有变得更加资本密集型”，但种子资本长期以来一直被用于云计算领域，以推动经济的数字化转型。霍洛维茨认为，对于亚马逊来说，投资不足的风险比投资过度的风险大得多。即使投资超过实际需求，公司也只需随着时间的推移逐步消化产能即可。他对亚马逊股票的目标价为 290 美元。威廉·布莱尔分析师迪伦卡登承认，亚马逊增加资本支出存在风险，在亚马逊显示出加速 AWS 收入或提高利润的明显迹象之前，该股可能仍面临压力。但他认为，增加的投资也反映出亚马逊“在改造现有AWS基础设施方面的内在优势”。这意味着亚马逊的产能上线速度将比竞争对手更快。亚马逊还有强大的华尔街支持者作为持有者。周三，比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 的潘兴广场资本 (Pershing Square Capital) 宣布持有亚马逊和 Meta 的股票。截至2025年底，这两个头寸分别占基金资本的13%和10%。根据 Pershing Square 的 2026 年投资者报告，该基金于 2025 年 4 月以“非常有吸引力的估值”收购了亚马逊的头寸，当时亚马逊股价触及 161.38 美元的 52 周低点。 “AWS 是高度集中市场中领先的云服务提供商。我们预测该公司计划将其数据中心规模扩大一倍压力将在英伟达身上。从近期的市场表现来看，这家科技巨头的股价因对人工智能过度投资的担忧而受到压低。库斯金融科技解决方案公司风险副总裁ApetMike Tracy表示，近期股价的下跌凸显了七大巨头内部日益分化。华商报记者注意到，市场一直担心在Meta于去年10月发布的第三季度财报中调高资本支出预期后，该公司股价暴跌，并于11月4日进入熊市，从11月20日的熊市低点589.15美元上涨至1月29日的738.31美元高点，之后该公司股价再次下跌，较8月份的峰值下跌了近19%。拉斯t 年。它再次逼近多空分界线，可能成为下一个陷入熊市的“七巨头”。特雷西表示，自最近一次下跌以来，由于对循环借贷交易的担忧日益加剧，投资者已开始退出与微软、英伟达和甲骨文相关的 OpenAI Concepts 股票。相反，我更喜欢谷歌和博通生态系统。他补充说，谷歌的垂直整合技术系统缓解了一些对过度投资的担忧，并帮助该公司的股票摆脱了科技股跌幅最大的情况。截至收盘，谷歌股价较 2 月 2 日 343.69 美元的历史收盘价下跌 10.3%。“我们认为，谷歌的处理单元 (TPU) 自给自足应该使其相对于其他可能受到链条某一环节问题影响的公司享有估值溢价。”与此同时，随着投资的增加，亚马逊、微软和Meta的股价受到更严重的影响。投资者对他们的人工智能投资能否产生足够的回报没有信心。对于亚马逊来说，资本支出的大幅增加可能会扭转今年的自由现金流，这意味着它将需要通过发行债务来补充现金。不过，尽管近期大幅下跌，但目前的市场状况仍好于之前的危机。去年4月的关税恐慌性抛售加剧了市场崩溃，导致“SieThe Round Hill七科技巨头ETF（MAGS）在2025年4月8日、2024-12年跌至40.50美元的低点。较5月17日的高点58.24美元下跌了30.5%。该ETF周五收盘，较10月29日的历史收盘价69.06美元下跌了12%” Tracy 认为，AI 领域的下一个重要催化剂将是 Nvidia 2 月 25 日的财务报告，该报告将揭示 AI 热潮是否已经降温以及 Nvidia 是否能够成功地为大型企业客户提供服务。
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