央行：增强资本市场积极动力完善市场稳定机制

国务院关于金融运行情况的报告——2025年10月26日第十四届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议上，中国人民银行行长、副行长、秘书长、委员班功胜先生：国务院委托我向全国人民代表大会常务委员会报告2024年11月起金融运行情况。习近平总书记高度重视和思考金融运行，就金融业发展的重要问题作出一系列重要阐释和重要指示，为推动金融高质量发展、加快建设金融强国指明了未来方向、提供了基本指引。国务院将坚决贯彻落实以习近平同志为首的党中央决策部署。磷总理李强组织理财活动，丁薛祥、何立峰等著名同志提出明确要求。全国人大常委会高度重视金融活动并给予大力支持。我们自2022年以来第四次观摩国务院金融业务报告，通过立法修改、监管建议、专项调查等方式，有力推动我国金融改革发展。金融系统将深入学习贯彻习近平总书记关于金融运行的一系列重要论述和重要指示精神，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，贯彻落实中央发展部署，忠实制定“十四五”规划经济工作会议和中央金融工作会议。全国人大三次会议审议通过的《政府工作报告》和2025年国民经济和社会发展规划，坚持金融运行的政治性、人民性，扎实做好改革发展稳定工作，坚定支持经济稳定增长和高质量发展。一、金融运行主要进展和成果 2024年11月以来，金融体系坚持稳中求进大势，进一步提高支持实体经济质量和效率，全面加强金融监管，持续深化金融改革开放，维护金融稳定和国家财政安全，支持国民经济运行和国际经贸斗争协调发展，取得新成效各种任务。 （一）货币政策执行情况。根据2024年9月26日中央政治局会议的进展，出台了较为强有力的一揽子货币政策。在现有货币政策效果持续释放的基础上，2025年起实行适度宽松的货币政策正在实施中。 5月，推出新一揽子货币政策措施，进一步降低法定存款准备金率和利率，强化支持科技创新的结构性货币政策，优化促进消费、中小微企业、稳定外贸、支持资本市场两项货币政策工具。 9月末，社会贷款余额和广义货币供应量余额同比分别增长8.7%和8.4%。 9月份新增企业贷款加权平均利率为3.14%。货币政策执行和沟通进一步加强，流动性保持充裕，金融总量合理增长，社会金融成本处于历史较低水平。这对于增强金融市场信心、改善社会预期、应对外部冲击、促进经济复苏发挥了积极作用。 （二）金融业运行与监管。首先，金融机构经营监管指标仍处于合理区间。截至2025年9月末，金融业机构资产总额突破520万亿元。商业银行资本充足率为15.36%，不良贷款率为1.52%，保险公司整体偿付能力充足率186%，证券、期货公司平均风险覆盖率分别为295%和226%，远高于监管标准，整体损失承受能力在15.36%左右。就足够了。二是金融市场经受住了外部强烈冲击的考验，预期明显改善，信心明显增强。 2025年4月，全球金融市场发生重大变化，日本金融市场受到较大影响。在党中央坚强领导下，有关部门密切配合，实施政策“组合”，探索完善维护金融市场稳定的货币政策工具，扩大货币政策作用，推动落实新“国九条”等一系列政策文件，加快中长期资金入市，充分发挥中央汇金“平准基金”作用，全力维护资本市场平稳运行。 2024年11月至2025年9月，上证指数累计上涨18.4%。自2025年4月上旬以来，局势迅速稳定和恢复。 10月突破3900点，创10年来新高。 8月份以来，沪深股票日均交易额约为2.3万亿元，明显高于去年同期7000亿元左右的日均交易额。 10年期国债利率平均收益率维持在1.75%至1.85%之间，单边快速下行趋势将在2024年扭转。6月以来，境内外人民币对美元汇率在7.1至7.2元之间波动，跨境资金流动总体平衡。外汇、期货、黄金等金融市场运行平稳。三是金融监管体系进一步完善。完善金融机构公司治理、监管资质、消费者保护等制度。精准管理欺诈相关“资金链”和赌博。颁布金融实体产品适用性控制措施。审议《上市公司章程指引》和《上市公司资金收购监管规则》。组织实施打击和防范上市公司财务造假专项行动，严格规范减持行为。全面加强股票、期货项目交易监管。推进退市制度新改革，畅通多元化退市渠道。推动反洗钱法审查和持续实施，完善反洗钱监管体系，有序推进第五次国际反洗钱评估筹备工作。完善临时及事后外汇监管工作机制，加强异常交易核查和处理。四、金融监管ionera 和执法正在变得越来越标准化。完善行政执法长效机制。 2024年11月以来，中国人民银行处罚责任单位1978次，金融监管总局处罚银行保险机构4127次，中国证监会处罚责任单位1423次，国家外汇管理局查处外汇违法行为959起。五是金融法治建设有序推进。加快金融法、中国人民银行法、银行业监督管理法、商业银行法、保险法、地方金融监管条例、证券公司监管条例、外汇管理条例等制修订工作，会同人大常委会全国人民代表大会审议金融稳定法。 （三）金融支持实体经济状况。一是合理增加资金投入。 2024年11月至2025年9月，共有98家A股公司首次发行股票，募集资金918亿元。其中，86%为民营企业，92%为新兴产业战略企业。上市公司再融资9968亿元，相当于近两年的总和。二是重点领域和薄弱环节金融服务质量和效率进一步提升。建立科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五条”政策框架、统计体系和工作机制。在债券市场设立“科技委员会”，打造科技创新债券风险分担工具，增加科技创新和科技成果转贷机制推出科创板改革“1+6”政策措施，开展科技企业并购贷款试点，推动科技保险发展，不断提高金融支持科技创新的能力、力度和水平。推动“保险+未来”标准化正常运行和发展。加大支持农业和中小企业再融资力度，建立支持中小微企业贷款调整工作机制。产生服务消费和养老金再融资。公司提供灾害应急响应、保险理赔服务，并发展多阶段农业保险。积极推动金融支持化解重点行业结构性矛盾。到 2025 年 9 月底，向科技、绿色、包容性、老年护理和数字经济行业同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%和12.9%，明显快于各项贷款增速。 600多家企业发行科技创新债券，总规模约1.4万亿元。 （四）金融改革开放。一是金融机构改革不断深化。支持国有大型商业银行成功增发5200亿元补充资本。稳步推进中小金融机构减量增质。加快资产管理公司等非银行机构改革转型。二是多层次金融市场加快发展。制定实施进一步全面深化资本市场改革总体实施方案和促进公共事业高质量发展行动计划资金。推动扩大保险资金等长期资金股票投资比重和规模，建立健全长期考核机制。债券柜台业务规模稳步扩大。进一步扩大期货市场产品品种。深化汽车保险综合改革。开展保险资金投资黄金试点。第三，广泛覆盖的多渠道人民币跨境支付体系基本建立。人民币跨境支付系统（CIPS）主渠道作用日益凸显，商业银行银行内跨境支付系统有效互补，非银行支付机构跨境零售支付网络遍布全球，多边央行数字货币桥梁持续运转。 C大陆高速支付系统中国与香港互联互通，日本、韩国等9个国家的二维码支付系统互联互通。四是高水平金融开放有序扩大。优化人民币清算银行设计、发展离岸人民币市场、票据互换、本币互换、重点企业领域使用区域人民币、协调和便利境外机构人民币融资等方面取得积极进展。人民币已成为我国主要跨境结算货币、全球前三大贸易融资和结算货币，并纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子。重量第三。标准化并促进金融数据的跨境流动。取消港澳金融机构投资保险公司的总资产规模要求。推出一系列措施深化跨境投融资外汇管理改革。推动EMP本外币资金池一体化试点、跨国公司规模扩大和质量提升。稳步推进银行外汇业务改革。优化合格境外投资者制度，完善沪港通、债券通、互换通机制。日本上海天然橡胶期货结算价核准项目启动。上海国际金融中心建设稳步推进，香港国际金融中心地位不断加强和提升。五是国际金融合作不断深化，维护国家财政安全的能力不断增强。我们把对外金融交流与合作作为重要组成部分国家外交方面，进一步推进多双边货币金融合作，建立中国与欧洲央行行长会晤机制，做好中欧、中英、中巴（西班牙）金融工作组等活动。在清迈多边化倡议下，推动国际货币基金组织上海中心试点运行，建立人民币等基金新型快速融资工具。有效保障外汇储备资产和境外金融资产安全。 202025年9月末，外汇储备规模3.3万亿美元，比2024年11月末增加728亿美元。 （五）防范化解金融风险隐患。一是持续化解中小金融机构风险。推动改革和降低风险综合运用兼并、重组、退出等措施，对中小企业和金融机构进行重组。强化对限制严格的中小金融机构的早期风险纠正机制。我们将继续努力降低个别证券公司的交易风险。二是支持借贷平台化解债务风险取得重要成果。建立健全金融支持借贷平台债务政策框架、跨部门工作机制、债务统计调查监测机制，及时提供紧急流动性融资，严防密集“爆炸”。在中央和地方政府努力下，截至2025年9月，境内融资平台数量和存量可经营性金融债务规模较3月底分别下降71%和62%。到2023年，风险显着降低。三是支持房地产市场平稳健康发展。加强房地产融资宏观审慎管理，落实降低首付比例、降低房贷利率等政策。充分发挥城市房地产贷款调节机制作用，引导商业银行通过“白名单”机制新增贷款2.2万亿元。四是防范和打击非法金融活动。推动建立省、市、县三级反违法打击综合机制，对非法融资保持高压严厉打击。五是完善金融风险防范预警和处置机制。中国人民银行宏观审慎与金融稳定委员会成立。我们将加强为防范金融风险提供金融资源保障，推动存款保险费征收和金融稳定保障基金有序签约。 （六）坚持党中央对财务工作的集中统一领导。我们将严格落实“第一议程”制度，严格按照中央八项规定提供高质量学习教育。突出整合巩固，对中央巡视问题采取严格、务实的整改措施，统筹推进中央审计和中央金融工委发现问题的整改。财务体系继续加强高管人员和人力资源体系建设。定期开展党纪研究教育，以案例为鉴，以案例促改革，强化运用案例。ses 进行促销。继续完善重点区域、重点线路电力运行监控和限制机制。二、下一步考虑：（一）实施适度宽松的货币政策，营造适度的货币金融环境，增强和扩大经济复苏动力；除落实已出台的各项货币政策措施外，我们还将继续宣传政策效果，并研究和储备新的政策措施。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会财政规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相匹配。激活你的行动，更好地利用增量，提高资金利用效率。加强利率政策执行和监管，深化综合金融澄清工作降低贷款成本，推动降低社会融资综合成本。保持汇率弹性，强化预期引导，规避汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 （二）进一步加强和改进金融监管，不断提高监管质量和有效性。大力纠正金融机构无序、非理性竞争。加强董事、高级管理人员的任职资格准入控制。强化广泛监管，推进智慧监管平台建设，提高监管执法效率。加强消费者和金融投资者权益保护。第五轮反恐怖融资犯罪专项行动实施阶段，通过多种专题推动，加大打击恐怖融资犯罪力度国际反洗钱评估。加强国务院部门间、中央与地方间金融监管合作，严厉打击金融领域非法金融活动和非法中介机构，构建诈骗赌博“资金链”综合治理保护网络。继续加强金融法治建设，统筹推进金融法、中国人民银行法等重点金融领域法律改革。 （三）强调金融服务实体经济的重要性，努力提供高质量金融服务。我们的目标是完善金融“五大条款”，提高金融机构的专业性和成熟度。目标是提高政府提供金融服务的能力和水平评论。我们将继续围绕科技创新、促进消费、促进中小微企业、稳定外贸等重要方向，加强财政、金融、产业政策等政策协调配合，用好现有结构性金融政策工具，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。精准有效推动金融支持提升重点产业质量和水平。 （四）继续深化金融供给侧结构性改革。加快完善中央银行体系，健全科学稳定的货币政策体系，持续畅通货币政策传导机制。完善全面宏观审慎管理体系，不断拓展宏观审慎管理范围。鼓励大型商业银行开展资本补充后续工作。制定银行业务分类政策的监管政策。推进商业银行经营改革。大力发展债券市场“科委”，深化科创委和成长型企业市场改革，推动股票投资行业高质量发展，提高直接融资比重。 （五）推动高水平金融双向开放，维护国家财政安全。不断推动金融服务业和金融市场制度化开放，促进贸易和投融资便利化。审慎有序推进人民币国际化，全面强化人民币定价、结算、投资借贷、储备等国际货币功能。上海和香港等金融中心。为海南自由贸易港关关运营和海南自由贸易港高质量发展提供金融支持。推动全球金融治理改革、积极践行全球治理的治理倡议。继续推动自主可控跨境支付体系创建和发展。监测评估国外经济形势和政策对我国的影响，坚决维护国家财政安全。 （六）防范化解重点领域金融风险，守住系统性金融风险底线。加强系统性金融风险监测评估。继续做好借贷平台债务融资工作，支持借贷平台市场化转型。继续充分发挥城乡金融调整机制作用与房地产开发新模式相适应。完善金融体系。继续推进中小金融机构改革，化解风险，完善中小金融机构功能定位和治理体系。增强资本市场积极动力，完善市场稳定机制。健全权责一致、激励约束相适应的风险管理问责机制，筑牢金融安全网。下一阶段，我们将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，自觉接受全国人大及其常委会的监督指导，认真贯彻落实全国人大常委会的审议意见。全国人大常委会全面落实加强金融监管、防范化解金融风险、服务高质量发展等各项任务，加快建设金融强国。为高质量实现“十四五”目标任务、实现“十五五”良好开局贡献资金力量。