谷歌の收益は 1,000亿を超え、微软云は 40% 急腾し、メタユニバースは 1日に5亿ドルの损失を抱えています。AI竞赛中，谁流血，谁数钱？

AI军备竞赛，谁流血、谁数钱？今天一早，谷歌、微软、Meta三大巨头同时发布了财报，毫无疑问，人工智能再次占据了舞台的中心。但现在市场不再仅仅关注增长的神话，而是开始审视随之而来的惊人成本。这三份财务报告描述了人工智能领域两条截然不同的商业路径。尽管谷歌和微软已经证明了通过云服务快速将人工智能能力货币化的可行性，但 Meta 仍然在人工智能和硬件结合的未来中挣扎。元界板块累计损失超过700亿美元。更可怕的是，三大公司不考虑成本地加大投资，加剧了人工智能基础设施的“军备竞赛”。预涨跌幅 股报发布后多家公司股价上涨明显反映出复杂的情况对于这场“烧钱”战争的市场心理，人们期待人工智能的增长，但也担心泡沫随时可能破裂。谷歌：最稳定的“表现最佳者”，资本支出再次“飙升” Alphabet 本季度的表现令人印象深刻。季度销售额首次突破 1000 亿美元大关，同比增长 16%，达到 1023.5 亿美元，远高于分析师预期的 998.9 亿美元。公司净利润为349.7亿美元。调整后每股收益为 3.10 美元，也超出分析师预期的 2.33 美元。这种强劲增长背后的驱动力是我们的人工智能驱动的云业务。 Alphabet第三季度财报显示，谷歌云营收同比增长35%至151.5亿美元，超出分析师预期的147.4亿美元。营业利润从去年同期的 1.95 亿美元跃升至 359.4 万美元。 CEO Sundar Pichai 还透露云计算积压情况已达到1550亿美元。财报显示，谷歌服务总营收为870.5亿美元，营业利润为335.3亿美元。 ViscosityGoogle的广告总收入（包括Google搜索、YouTube广告和Google Network）为741.8亿美元，其他运营收入为128.7亿美元。值得注意的是，谷歌的搜索业务本季度在人工智能的推动下稳步增长，达到565.7亿美元，同比增长15%。 YouTube的广告收入也达到了102.6亿美元，也超出了分析师的预期。 Alphabet 股东兼西北互助财富管理公司投资组合总监马特·斯塔基 (Matt Stuckey) 表示：“我们搜索业务的持续强劲应该有助于抵消人工智能对谷歌核心业务潜在影响的负面市场情绪。”谷歌正在改进其人工智能模型和 Gemini 聊天机器人，并为其许多产品添加人工智能功能。今年早些时候，该公司修改了其传统并添加了“人工智能模式”，允许用户以类似的方式聊天。在机器人的对话中搜索和检索答案，以提供更高效、更准确的链接。对人工智能服务的强劲需求（主要集中在云领域）直接推动了本季度的出色表现。但 Alphabet 还需要大幅增加支出以满足其客户群并建设基础设施。 “人工智能正在重塑我们的商业环境。随着客户需求的增长，我们将继续加大基础设施建设的投资。”皮查伊在财报中表示。该公司在第三季度财务报告中宣布，将2025财年资本支出预期从850亿美元上调至910亿至930亿美元。这些费用大部分用于技术基础设施，例如数据中心。相比之下，其他赌注，包括生命科学公司 Verily 和自动驾驶公司Waymo 表现不佳，本季度亏损从去年同期的 11.2 亿美元扩大至 14.2 亿美元。此外，Alphabet 仍处于监管的阴影之下。欧盟针对其广告业务的34.5亿美元反垄断罚款也一定程度影响了其净利润。周三，Alphabet 股价上涨 6.74%，收于每股 275.17 美元。财报发布后，市场普遍看好该公司强劲的业绩表现及其在人工智能领域的投资。 Alphabet 股价在盘后交易中上涨超过 6%。微软：Azure暴涨40%作为对OpenAI的“补偿”；微软最新的财务报告同样强劲。 2026财年第一季度（即2025年第三季度）营收同比增长18%至776.7亿美元，超出分析师预期的753.3亿美元。根据美国公认会计准则计算的净利润为 277 亿美元，即每股 3.72 美元，也超出预期。微软的增长引擎是还有其云计算部门。财报显示，微软云总收入为491亿美元，同比增长26%。财报还显示，微软智能云部门营收同比增长28%，达到309亿美元，超过分析师预期的302.5亿美元。其中，Azure等云服务最受欢迎，收入增长高达40%，超过分析师38.2%的平均增长预测。相反，包括生产力软件 Microsoft 365、招聘平台 LinkedIn 和 Dynamics 在内的生产力和业务流程部门第一季度收入为 330 亿美元，同比增长 17%。 “更多个性化计算”部分包括Windows操作系统、硬件设备、游戏和搜索广告的许可，第一季度销售额为138亿美元，同比增长4%。微软首席执行官 Satya Nadella 强调：“我们的全球云平台和人工智能actory 与多个高价值领域的 Copilot Assistant 相结合，将使该技术无处不在并影响现实世界。为抓住巨大的发展机遇，我们持续加大在人工智能领域的资金和人力资源的双重投入。微软首席财务官艾米·胡德(Amy Hood)表示：“我们有了一个良好的开端。”微软云服务的持续强劲反映了对我们差异化平台不断增长的需求。 “微软的云业务一直是AI需求繁荣的最大受益者。但这种领先地位是有代价的。根据财务报告，微软对OpenAI的投资使该季度净利润减少了31亿美元，即每股41美分。周二OpenAI宣布完成重组后，微软拥有该公司利润部门27%的股份，价值约1350亿美元。一些分析师对微软将enAI合同转让给微软的决定表示赞赏。”甲骨文被认为反映了合作公司限制将其有限的AI算力导向高收入企业客户，分析师也普遍担心微软AI基础设施未来的资本支出趋势，该公司预测2026财年相关投资将增加50%以上，且增长速度将继续超过公司现有能力。尼尔森表示：“我们的资本支出策略保持不变，我们将继续利用观察到的需求信号。” “虽然Azure和365在本季度经历了严重的中断，但微软的股价同比上涨了28%，创下新高。”总体而言，市场认为微软与 OpenAI 的深厚联系将使其保持在企业级 AI 领域的领先地位。然而，Azure 云业务的增长并未达到积极的市场预期，加上周期性业务讨论、高估值以及生产力提升的证据有限。m AI，进一步加剧了投资者对AI热潮可持续​​性的怀疑。受此影响，微软股价当天盘后交易中小幅下跌，收于每股541.55美元。 “资本投资数字确实有点令人失望。已经散开了。然而，尽管营业利润仍增长24%，但股价在过去六周内上涨幅度太大。交易机构Explosive Options首席期权分析师鲍勃·朗(Bob Lang)是这样解读微软股价下跌的。元：最“烧钱”的元宇宙《探路者》一天亏损5亿美元。与前两者不同，Meta 的 AI 故事仍然带有浓厚的“现实实验室”感觉。该公司第三季度，Reality The DivisionLabs公布运营亏损44亿美元，高于市场预期的51亿美元，但仍然说明了虚拟现实（VR）和增强现实（AR）领域流动性不足的困境。本年度累计亏损总额自2020年底以来，该行业的规模已超过700亿美元。不过，该行业的盈利也出现了一些亮点。 BS 第三季度销售额为 4.7 亿美元，远高于华尔街预期的 3.16 亿美元。这种“意外的惊喜”来自于AI硬件的成功。 Meta与眼镜巨头EssilorLuxottica合作开发的Ray-Ban和Oakley AI智能眼镜在市场上广受好评。 Essilor Luxottica在最新财报中也承认，这些AI眼镜为第三季度销售额的增长做出了贡献。报告显示，Meta第三季度财年营收达到512.4亿美元，同比增长26%，超出华尔街预期。然而，159.3亿美元的一次性非现金所得税费用导致净利润骤降至27.1亿美元，同比下降83%。这导致第三季度每股收益仅为 1.05 美元，远低于分析师预期系统蒸发散 6.72 美元。不计税项，调整后每股收益为 7.25 美元。尤其是成本同比增长33%，增速快于收入增速，给利润率带来压力。元似乎正在悄悄调整方向。该公司近期任命元界前负责人维沙尔·沙阿(Vishal Shah)为人工智能产品副总裁兼超级智能部门.e Labs负责人，这意味着人工智能是元界的战略重点。很明显，它将逐渐取代巴斯。在支出方面，Meta 将全年资本支出预测从之前的 660 亿美元至 720 亿美元上调至 700 亿美元至 720 亿美元，该公司表示，这主要是由于对人工智能 (AI) 基础设施的大量投资。与此同时，Meta Management警告称，2026年的资本支出增长将“显着高于”2025年。首席执行官“对于实现超级智能的时间表存在不同的预测”马克·扎克伯格在与分析师的电话会议上表示。 “我们相信，尽早积极建设计算能力是为最乐观的情况做好准备的正确策略。”如果超级智能的研发运行时间比预期长，多余的计算能力可以用来加速核心运行，在最坏的情况下，新基础设施的建设可能会被逐步淘汰。 “在我们明年的计划中，我们清楚地认识到对计算能力的需求将继续大幅增长。这将为我们来年的资本支出和支出计划带来进一步的上行压力，”首席财务官 Susan Lee 在一份声明中表示。尽管盈利表现强劲，但财报发布后，Meta 股价在盘后交易中下跌逾 7%，理由是每股收益低于预期、税费支出较大以及人工智能投资成本持续居高不下。 Meta 的股价当天收于每股 751.67 美元份额，与前一个工作日大致持平。 4000亿军备竞赛谁能笑到最后？三大公司财报显示，AI浪潮正在重新定义科技行业的增长逻辑。 Alphabet和微软正在快速将其云AI服务货币化，拥有充裕的现金流，并加大基础设施投资。同时，Meta在硬件端不断探索AI与消费电子的融合，短期内将不得不接受惨重亏损的代价。云计算和计算资源将成为明年科技巨头竞争力的关键指标。摩根士丹利预测，Alphabet、微软和 Meta 等科技巨头今年将在人工智能基础设施上总共花费 4000 亿美元。据路透社报道，据我们了解，这些投资是在经济不确定性时期进行的，人们对人工智能泡沫的担忧日益加剧，高管们被要求提供量化的信息。积极的结果。 （辰辰）