作者 |萧萧制作 |马斯克的公司网易科技三个月内亏损105亿元。据彭博社刚刚公布的一份内部文件显示，马斯克旗下的xAI在2025年第三季度的业绩报告非常“惨烈”，季度净亏损一度达到14.6亿美元（约合人民币105亿元）。这一数字比上一季度增长了近 50%。今年前九个月，这家年轻的公司烧掉了 78 亿美元现金。对于任何其他独角兽来说，这样的失血速度会立即引起投资者的震惊，或者让投资者停止输血并当场宣布破产。但这恰恰是马斯克商业帝国的魔力。在亏损飙升的同时，xAI 的估值却飙升至 2300 亿美元。 NVIDIA、卡塔尔投资局等大资本也不甘示弱，急忙转移200亿美元新资本。 （人工智能生成的图像）华尔街似乎已经达成了某种默契不理解。他们不仅仅关注损益表上的数字，还关注马斯克正在野外建造的超级计算集群。在那些雄心勃勃地想要打造出拥有前所未有的算力的怪物的投资者眼中，所记录的巨额损失不再像是一个黑洞，而是一张通向AGI（通用人工智能）必须支付的“门票”。 1. 逃逸速度的成本：每个季度“燃烧”14亿美元只是为了消除重力。如果你当时认为特斯拉烧钱很快，那么 xAI 可能会刷新你的认知。内部财务文件显示，仅2025年6月至9月，xAI的净亏损就达14.6亿美元，而上一季度的净亏损为10亿美元。这意味着每季度平均亏损近 5 亿美元。 （AI生成的图片）现金流更加夸张：去年前9个月总共花费了78亿美元。这笔钱不仅凭空消失，却被倒入三个无底洞：超级数据中心、人工智能人才、听起来充满未来感的“机器人软件”。 （AI 生成的图像）xAI 高管和其他人在电话会议期间使用了“逃逸速度”一词。这是一个天堂般的概念，马斯克经常用它来解释他的公司的扩张步伐。为了完全摆脱重力的束缚，你必须跑得足够快，加速得足够快，不惜一切代价。 xAI 显然处于领先地位。我们在田纳西州孟菲斯建立了一个名为“Colossus”的超级计算中心。该公司最近斥资 200 亿美元在密西西比州南黑文建设了一个代号为 Macrohard 的数据中心集群。 xAI 首席财务官 Anthony Armstrong 表示，这些设施将形成“世界上最大的超级计算机”，计算能力达到惊人的 2 吉瓦。当然，这样做是有代价的。 2025年9月，xAI息税折旧摊销前亏损达24亿美元，创历史新高高于此前预期的全年亏损 22 亿美元。一些分析师看完财报后纷纷摇头。这个损失率恐怕比马斯克的其他公司还要惨。他们的工作使长期输血变得困难。 2、估值2300亿的巨额赌注：投资者买的是“现实世界的大脑”，而不是聊天软件。为什么在损失如此之大的情况下，还有如此多的投资者争先恐后地捐出自己的钱呢？首先是收入的突然增加。 2025 年第三季度，xAI 的收入几乎翻了一番，达到 1.07 亿美元。虽然该公司距离 5 亿美元的年销售额目标还有一点距离（前 9 个月刚刚超过 2 亿美元），但趋势似乎很稳固。与此同时，毛利润从第二季度的1400万美元飙升至6300万美元，展现了造血潜力。更重要的是，xAI 讲述了一个引人入胜的故事。 xAI在给投资者的一份文件中表示，其目标是最终打造“自主人工智能”换句话说，Grok 聊天机器人只是人工智能驱动的物理世界宏伟梦想背后的第一步。投资者也确实这样做了。今年早些时候，xAI 完成了 200 亿美元的股权融资，投资方包括 Nvidia、Valor Equity Partners 和卡塔尔投资局等。本轮融资后，xAI 的估值达到 2300 亿美元。迄今为止，xAI 已通过股权融资筹集了至少 400 亿美元（这200亿美元的资金超过了之前150亿美元的目标）。 3.可怕的“生态反击”：特斯拉提供数据，X提供运输，SpaceX提供能源。如果你认为xAI只是一家独立的AI公司，那么你就低估了马斯克的布局。 xAI 的聊天机器人 Grok 已深度集成到 X 中。也可用于特斯拉汽车。 SpaceX 是 xAI 的投资者，该公司斥资数亿美元购买特斯拉的 Megapack 电池。此前，马斯克曾想鼓励特斯拉直接投资 xAI，但这一提议在 2025 年 11 月的股东投票中被否决。但这并不妨碍马斯克继续整合多家公司的资源和目标。比如xAI最吹嘘的“实时数据优势”，都是X平台给大家带来的。每天数百万 GB 的推文和讨论是训练 Grok 的唯一动力。特斯拉每年从其自动驾驶汽车收集的 800 亿公里道路数据也被视为利用 xAI 训练未来机器人模型的潜在宝库。这种生态策略使xAI有别于竞争对手。 xAI不像OpenAI那样单纯依靠技术或模型来引领，也不像Google那样有全家桶流量支撑。它依赖于数据共享、场景互联、d 多个实体之间隐藏的资本联系。当然，这也包含着风险。如果平台上的用户活动 xAI 研究所的分析师也认为，员工同时为 X 公司工作的“双重雇佣”模式也会导致治理混乱和人才流失。 4. Running Shadows（第 1 部分）：当“言论自由”触及道德红线 但并非所有 xAI 发布都获得掌声。 （AI生成的照片）去年12月，Grok推出了图像编辑功能，允许用户通过短信要求AI修改他们的照片。很快有人发现这个功能可以用来做坏事。例如，您可以写“脱掉他的衣服”或“穿比基尼的普特拉”，Grok 会为您完成。社交媒体很快就充斥着未经同意的女性（包括儿童）的性图片。一家名为 Copyleaks 的公司的监视发现，Grok 的公共图像流每分钟可以检测到一张色情图像。 **更多系列通常，儿童安全组织会在暗网论坛上发现未成年人的性图片，并且发帖者声称这些图片是使用 Grok 创建的。马斯克本人一直将自己称为“言论自由的绝对主义者”，并强调需要打击剥削儿童的内容。然而，这件事发生后，他的反应却很奇怪。他首先发布了一张穿着比基尼的烤面包机的照片来嘲笑X，但第二天他就发布了警告：“那些使用Grok创建非法内容的人将承受后果。”在启用图像编辑功能之前，xAI安全团队的几位高级成员离开了公司，包括产品安全负责人和法务负责人。前员工透露，公司内部对最后一行内容存在分歧，提出担忧的员工被“踢出公司”。一方面有快速迭代和吸引用户的功能，另一方面有围绕道德和安全的红线。显然xAI还没有找到平衡点。 5.奔跑的影子（第二部分）：价值200亿美元的基础设施怪物和不眠的镇民。即使是最宏伟的 xAI 基础设施计划也不可避免地会在现实世界中遇到问题和阻力。在密西西比州南黑文，xAI 宣布投资 200 亿美元建设数据中心，政府 Ernador 称其为“历史上最大的私人投资”。然而，居住在附近的居民首先感受到的并不是经济效益，而是来自四面八方的噪音、交通拥堵和焦虑。一位住在两英里外的女士表示，来自数据中心的噪音“就像跑道上的喷气发动机”，她担心自己永远无法适应。另一位居民蒂娜·桑斯特 (Tina Sangster) 抱怨说，有一天，由于施工车辆来来往往，她花了 30 分钟才穿过州边境。最深切的担忧环境和健康。 “我们担心空气，我们担心水，我们担心污染……我们都会得癌症吗？”桑斯特在接受采访时问道。当地组织安全之声联盟发起请愿书，呼吁取消 xAI 项目，短短几天内就收集到了 900 多个签名。有色人种协进会和南方环境法律中心也对黑人社区附近建造的超级计算设施可能造成的空气污染表示担忧。当然也有人支持他。居民克里斯托·克里斯托·阿什顿说：“这是一件好事。它创造了就业机会。”你的建议很现实。我们可以像在高速公路上那样在数据中心和住宅区之间建造隔音墙吗？ xAI 的回应目前是官方的。该公司承诺“对环境负责”，但没有具体回应居民的投诉。根据当地政策，该项目将收回大幅降低销售税、营业税和财产税。 6、结论：“极限生存实验”价值2300亿美元。 xAI 目前正处于一个明显的十字路口。一方面，收入快速增长、巨额资金、大型基础设施计划以及从聊天到机器人驱动的人工智能的未来故事。另一方面，不断增加的损失、未解决的道德争论、人口抗议以及对单一生态系统的深度依赖。有分析师预测，xAI可能会在2027年实现盈利。但在此之前，还需要投入更多的资金、通过更多的测试、解决更多的争议。 （AI生成图像） 与此同时，比赛仍在继续。 OpenAI、Anthropic 和 Google DeepMind 等竞争对手在模型能力方面仍具有优势，但 CoreWeave 等基础设施提供商也在快速争夺 GPU 资源。 xAI依靠“实时数据+掩模生物学”的差异化卡是否能发挥作用还有待观察一定会成功的唯一可以肯定的是，马斯克并没有放慢脚步。与火箭和有轨电车一样，他相信“逃逸速度”。如果你跑得足够快，问题就会永远在你身后。时间会证明xAI最终是否会成为下一代人形机器人的“大脑”，或者只是另一个耗资数百亿美元但难以实施的技术幻想。我们现在看到的是一个真实且昂贵的实验，并将持续到未来。
